天邑股份：华金证券-天邑股份-300504-受益双千兆建设加速，业绩稳定增长-240421

投资标的：天邑股份（300504） 推荐理由：受益于行业政策推进和家庭千兆宽带网络建设提速，公司业绩稳步增长，订单充足，产品线不断迭代创新，持续加码科研，未来有较高成长性。

1. 天邑股份受益于双千兆建设加速，业绩稳定增长，2022年营收29.92亿元，同比增长24.78%，实现归母净利润1.93亿元，同比增长7.05%。

2. 公司订单饱满，产销存同比增长，受益于行业政策推进和家庭千兆宽带网络建设提速。

3. 公司持续加码科研，产品不断迭代创新，预测未来将保持较高成长性，给予“增持-B”评级。

1. 天邑股份公司发布2022年年报，实现营业收入29.92亿元，同比增长24.78%，实现归母净利润1.93亿元，同比增长7.05%。

2. 公司受益于行业政策推进，以及家庭千兆宽带网络建设的提速，宽带网络终端设备产量同比增加15.50%，销量同比增长18.91%，营业收入同比上涨26.46%。

3. 公司通过提前采购布局，积极组织生产，受益于行业加快“双千兆”建设，产品订单充足。

4. 公司连续中标保障运营商客户基础，积极开拓消费端及海外市场，主要运营商客户为中国电信市场。

5. 公司研发费用1.49亿元，同比增长12.68%，累计获得授权专利263项，针对客户不同的定制化需求，加速研发定制化新产品。

6. 预测公司2023-2025年收入39.74/51.30/65.46亿元，同比增长32.8%/29.1%/27.6%，公司归母净利润分别为2.94/3.84/5.06亿元，同比增长52.1%/30.4%/31.9%。