钢研高纳：光大证券-钢研高纳-300034-2023年年报及2024年一季报点评：高温合金核心标的，深度布局静待花开-240430

投资标的：钢研高纳 推荐理由：公司围绕航空发动机关键原材料高温合金，背靠钢研总院+长期研发生产积累构建行业龙头地位，下游客户需求节奏波动，公司有望持续受益于主战装备升级和高附加产品扩展，预计未来净利润增长，维持“买入”评级。

1. 钢研高纳2023年营收同比增长18.4%，但归母净利润下降5.2%，2024年一季度营收同比增长28.6%，归母净利润同比增长57.7%。

2. 公司铸造、变形、新型合金业务表现分化，子公司新力通和西安钢研业绩亮眼，合同负债持续增长预示需求向好。

3. 公司建设项目进度良好，未来增长有保障，预测2024-2026年归母净利润有望增长，维持“买入”评级。

1. 公司2023年实现营收34.1亿元，同比增长18.4%，归母净利润3.2亿元，同比下降5.2%；2024年第一季度实现营收7.9亿元，同比增长28.6%，归母净利润0.9亿元，同比增长57.7%。

2. 公司的铸造、变形、新型合金业务表现分化，其中铸造业务营收同比增长32.6%，毛利率同比增长5.4个百分点；新力通子公司实现营收12.0亿元，同比增长39.5%，净利润1.8亿元，同比增长252.9%。

3. 公司的合同负债在不断增加，预示下游需求旺盛；建设项目进展顺利，将为公司未来增长提供保障。

4. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为4.3/5.4/6.3亿元，对应EPS分别约0.56/0.70/0.81元；维持公司“买入”评级。