民生证券-可转债择券系列专题：“反内卷”板块转债精选-250826

- 当前“反内卷”相关转债具备较高性价比，适合绝对收益型资金配置。

- 多个行业转债数量丰富，若“反内卷”超预期推进，将推动相关正股上涨。

- 转债价格处于低位，具有债底价值支撑，适合风险偏好的投资者。

债券标的：友发转债、万凯转债、科顺转债、凤22转债、天23转债。

操作建议：关注“反内卷”相关的转债。

理由： 1. “反内卷”板块转债数量较多，资金容量大，若后市“反内卷”超预期推进，可能对相关行业正股和转债指数形成强烈的上涨驱动力。

2. “反内卷”正股具有较强的性价比，部分行业的上市公司因经济“慢复苏”和产能过剩而受到压力，但行业供需改善将推动头部企业的盈利弹性，且正股估值有修复空间。

3. 转债价格处于低位，转换价值低于120元，且多数转债在60元-90元和90元-120元区间内，债性转债相对更具债底保护，适合绝对收益资金的风险偏好。

风险提示：转债估值压缩风险，个股业绩波动风险。