海尔生物：华西证券-海尔生物-688139-业绩拐点明晰，新产业布局持续完善-240428

投资标的：海尔生物 推荐理由：公司业绩拐点明晰，新产业布局持续完善，非存储产品持续丰富，生命科学和医疗创新领域发展迅速，国内市场增长稳健，海外市场有望逐步反弹，未来盈利预测稳健，维持“增持”评级。

1. 海尔生物2024年一季度业绩表现稳健，营收和净利润同比环比均呈现增长趋势，新产业布局持续完善。

2. 公司在非存储产品领域持续拓展，生命科学和医疗创新领域产品方案丰富多样化，市场前景看好。

3. 国内市场增长明显，海外市场预计将在未来有所反弹，投资建议维持“增持”评级，但需注意新产品拓展和海外拓展风险。

1. 公司2024年一季度实现营收6.87亿元，同比增长0.04%，环比增长51%；归母净利润1.38亿元，同比增长0.06%，环比增长182%；扣非归母净利润1.33亿元，同比增长7%，环比增长251%。

2. 公司新产业占收入比重达39%，同比增长22%，环比增长36%。

3. 公司在生命科学领域推出光照/霉菌培养箱、落地式高速冷冻离心机、全自动细胞培养工作站等新产品方案，培养、离心等实验室耗材持续丰富；在医疗创新领域推出普药配液机器人、小安瓿瓶配液机器人等新产品方案。

4. 公司2024Q1生命科学板块实现收入3.50亿元，环比增长79%；医疗创新板块实现收入3.34亿元，环比增长31%。

5. 公司2024Q1国内市场实现收入4.99亿元，同比增长11%，环比增长80%；海外市场实现收入1.86亿元，环比增长6%。

6. 对公司盈利预测进行调整，2024-2025年营收调整为27.68/34.3亿元，归母净利率调整为5.26/6.7亿元，EPS调整为1.65/2.11元，新增2026年盈利预测，2026年营收为42.71亿元，归母净利润为8.47亿元，EPS为2.66元。

7. 风险提示：新产品拓展不及预期；海外拓展不及预期。