开源证券-海外市场2025年度中期投资策略：短期波动仍存，聚焦经济转型方向-250506

- 2025年港股市场将面临短期波动，投资者应关注中国经济转型方向，包括内需、AI-互联网、汽车出口及半导体国产替代等领域。

- 在互联网板块，游戏、电商和云计算等子行业将受益于宏观环境改善，推荐阿里巴巴和拼多多等标的。

- 汽车行业预计将迎来智能驾驶的突破，推荐小米集团和小鹏汽车等公司。

- 风险因素包括软件及产品推出不及预期、供应链风险和地缘政治风险等。

2025年度港股市场的中期投资策略聚焦于经济转型的方向，尽管短期波动仍然存在。

市场经历了经济预期下行和中美贸易摩擦后的企稳回升，但政策博弈型品种的波动性依然较高。

中期来看，关税政策对中国经济基本面的潜在压力限制了港股市场的显著回升。

投资重点集中在以下几个领域： 1. 互联网：受益于AI产业扩张，具备价值与成长的混合属性。

游戏行业供给驱动需求，电商市场分层显著，本地生活短期盈利提升缓慢，云计算支出结构性调整有望推动云厂商价值重估。

推荐阿里巴巴-W、拼多多，受益标的腾讯控股。

2. 电子：消费电子方面，手机光学升级和汽车ADAS的应用将带来行业共振。

半导体领域，低库存和补库存效应将推动晶圆代工企业业绩增长，国产替代趋势在车规半导体等领域加速。

推荐舜宇光学科技、高伟电子、丘钛科技、中芯国际、华虹半导体。

3. 汽车：整车板块估值放大，智能驾驶将迎来产业奇点，ADAS的重要性提升。

推荐小米集团、小鹏汽车-W、理想汽车-W、零跑汽车。

4. 计算机：围绕国产替代和AI主线，港股SaaS企业估值低迷，短期流动性敏感，中期需关注行业复苏。

推荐浪潮数字企业。

5. 电动工具：面临关税压制和品牌供应链利润压力，龙头企业加速全球化布局以应对短期波动。

推荐创科实业、泉峰控股。

风险提示包括软件及产品推出不及预期、供应链风险、监管政策变动、宏观经济增长放缓及地缘政治风险。

本报告的投资建议及理由为： - 互联网板块受益于AI产业扩张，推荐阿里巴巴-W、拼多多，关注腾讯控股。

- 电子领域中，手机光学和半导体是重点，推荐舜宇光学科技、高伟电子、丘钛科技、中芯国际、华虹半导体。

- 汽车板块聚焦智能驾驶和新车爆品周期，推荐小米集团、小鹏汽车-W、理想汽车-W、零跑汽车。

- 计算机领域看好国产替代和AI主线，推荐浪潮数字企业。

- 电动工具行业需关注政策影响，推荐创科实业、泉峰控股。

- 风险提示包括软件及产品推出不及预期、产能及供应链风险、监管政策变动、宏观经济增长放缓及地缘政治风险。