财通证券-对外贸易图谱2025年第29期：主动去产意愿有限-250801

- 油价震荡上行，铜和金价呈现震荡上升趋势，整体商品价格面临回落压力。

- 内需方面，新房销售降幅扩大，汽车销量回落，但暑期文娱消费景气有所改善。

- 外需受对等关税政策影响，出口可能略有下行，生产意愿有限，电力需求回升。

- 需关注后续出口和物价数据，政策变动和经济恢复仍存在风险。

本报告对2025年第29期的对外贸易形势进行了分析，主要观点如下： 1. **宏观经济环境**：全球经济复苏乏力，外需面临挑战，对等关税2.0政策出台，税率普遍低于预期，且中国关税暂缓延续，免税小包政策暂停。

2. **内需动态**：新房和乘用车销量增速回落，二手房降幅收窄。

家电销售价格表现分化，整体消费环境有所改善，暑期文娱消费回暖，电影票房和演出票房显著增长。

3. **生产情况**：钢铁行业盈利回升，生产意愿保持稳定，猪肉价格因供应增加而回落，电力生产预计在7月将有所回升。

4. **物价走势**：大宗商品价格普遍回落，国内螺纹钢、动力煤和玻璃价格上涨，水泥价格下跌。

金价因政策和市场因素承压，油价在不确定性中震荡上行。

5. **风险提示**：需关注政策变动和经济复苏情况，可能导致测算偏差，后续将关注出口和物价数据。

总体来看，报告指出了内外需的变化趋势以及生产和物价的动态，为投资决策提供了参考。