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光大证券-《财政洞悉》系列第一篇：推迟的供给与央行买卖国债-240419

研报作者：高瑞东，王佳雯来自：光大证券时间：2024-04-19 14:28:11

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研报类型

（PDF）
发布者

bo***07

研报出处

光大证券
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研究报告内容

1/7

核心观点1

1.政府债供给可能推迟，地方专项债发行先提速，超长期特别国债可能推迟到下半年。

2.央行在二级市场买卖国债可以实现对财政发力的配合，调控利率曲线形态，更有效地进行基础货币投放。

3.央行在二级市场买卖国债的考虑主要出于基础货币投放、支持财政扩张和调控利率曲线的三个方面。

核心观点2

政府债供给可能推迟，地方专项债发行先提速，超长期特别国债可能推迟到下半年。

央行在二级市场买卖国债可以配合财政发力，调控利率曲线，更有效地进行基础货币投放。

需要考虑常态化的政府债供给冲击，可能推出更灵活的工具进行应对。

风险提示为土地财政收入下滑，可能导致政府债发行规模大幅增加。

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