伊利股份：中邮证券-伊利股份-600887-收入压力有所缓解，盈利表现超预期-241101

投资标的：伊利股份（600887） 推荐理由：公司2024年前三季度盈利表现超预期，归母净利润同比增长15.87%，毛利率和净利率均有所提升。

预计未来三年营收和净利润将逐步回升，给予“买入”评级，当前股价对应预期股息率4.79%。

- 伊利股份2024年前三季度收入同比下降，但归母净利润同比增长15.87%，盈利表现超出预期。

- 单Q3毛利率和净利率均有所提升，减值损失冲回助力业绩改善。

- 预计未来三年营收和净利润将逐步回升，给予“买入”评级，当前股价对应的预期股息率为4.79%。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度： - 营业总收入：890.39亿元，同比下降8.59% - 营业收入：887.33亿元，同比下降8.61% - 归母净利润：108.68亿元，同比增长15.87% - 扣非净利润：85.09亿元，同比增长0.65% - 2024年第三季度： - 营业总收入：291.25亿元，同比下降6.67% - 营业收入：290.37亿元，同比下降6.66% - 归母净利润：33.37亿元，同比增长8.53% - 扣非净利润：31.84亿元，同比增长13.42% 2. **毛利率和费用率**： - 2024年前三季度： - 毛利率：35.03%，同比上升1.91个百分点 - 归母净利率：12.21%，同比上升2.58个百分点 - 销售费用率：19.26%，同比上升1.61个百分点 - 管理费用率：3.79%，同比下降0.19个百分点 - 研发费用率：0.62%，同比上升0.06个百分点 - 财务费用率：-0.67%，同比下降0.38个百分点 3. **减值损失**： - 第三季度信用减值损失冲回0.84亿元，去年同期计提0.74亿元 - 资产减值损失计提1.83亿元，去年同期计提0.83亿元 4. **产品和区域收入**： - 产品收入（前三季度）： - 液体乳：575.24亿元，同比增长12.09% - 奶粉及奶制品：213.30亿元，同比增长7.07% - 冷饮：83.44亿元，同比下降19.64% - 其他：5.91亿元，同比增长25.35% - 区域收入（前三季度）： - 华北：247.18亿元，同比下降6.28% - 华南：222.47亿元，同比下降8.21% - 华中：163.77亿元，同比下降12.78% - 华东：136.88亿元，同比下降11.16% - 其他地区：107.59亿元，同比下降5.74% 5. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年营收：1197.91亿元（-5.06%）、1249.49亿元（+4.31%）、1290.36亿元（+3.27%） - 预计归母净利润：121.68亿元（+16.68%）、113.01亿元（-7.13%）、124.91亿元（+10.53%） - 未来三年EPS预测：1.91元、1.78元、1.96元 - 当前股价对应2024年预期股息率4.79% - 投资评级：给予“买入”评级 6. **风险提示**： - 经济/需求恢复不及预期 - 公司销售不及预期 - 食品安全等风险 这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场表现及未来的投资潜力。