五矿期货-铝周报：冶炼利润持续走低，国内铝厂生产承压-241123

【期货品种】：铝 【交易方向】：看空 【理由】：冶炼利润持续走低，电解铝加权成本已高于铝价，亏损铝厂比例增加，且退税政策取消对铝材出口造成显著冲击，整体需求疲软。

【期货品种】：铝锭 【交易方向】：中性 【理由】：铝锭库存去库趋势明显，但铝棒库存累积，显示市场需求存在分化，短期价格波动可能较大。

【期货品种】：铝材 【交易方向】：看空 【理由】：铝材出口面临退税政策取消的压力，影响后续出口表现，整体市场预期偏弱。

【期货品种】：电解铝 【交易方向】：看空 【理由】：电解铝生产企业复产放缓，且高企的氧化铝价格加剧成本压力，整体盈利能力下降。

- 国内铝厂面临生产压力，冶炼利润持续走低，部分电解铝厂复产放缓，亏损情况加剧。

- 10月铝材出口增长显著，但退税政策取消对后续出口造成冲击，铝锭和铝棒库存走势分化。

- 铝价高位震荡，国内主力合约运行区间为20100元-21000元，海外参考区间为2550美元-2750美元。