国防军工行业：中邮证券-国防军工行业两“船”合并点评：对内保持适度竞争，对外拧成一股绳-240902

1. 中国船舶与中国重工合并旨在提升造船业国际竞争力，避免内部竞争，增强整体盈利能力。

2. 参考中国南车与中国北车的合并经验，预计合并将带来协同效应和市场份额扩大。

3. 投资者可关注相关军工标的，未来军贸市场有望减少国内竞争，提升盈利能力，但需警惕合并实施的不确定性和行业景气度风险。

### 投资报告核心要点总结 1. **合并背景**： - 中国船舶与中国重工于2024年9月2日发布停牌公告，筹划通过换股吸收合并。

- 目的是聚焦国家重大战略、提升船舶总装业务质量、规范同业竞争。

2. **行业现状**： - 当前我国造船业正处于景气上升阶段，2024年上半年造船完工量和新接订单量均显著增长。

- 中国在全球造船市场的份额稳居第一。

3. **合并预期效果**： - 提升国际市场影响力，获取更高市场份额，避免内部竞争，增强整体盈利能力。

4. **参考案例**： - 类似于2014-2015年中国南车与中国北车的合并，合并后增强盈利能力、国际化和协同性，促进业务多元化。

5. **投资建议**： - 合并对中国船舶与中国重工均为利好，建议投资者关注相关标的。

- 军工行业未来有望实现适度竞争与协同，建议关注军贸领域相关企业。

6. **风险提示**： - 合并实施的不确定性、行业景气度提升不及预期、军贸市场发展不及预期等风险需关注。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **国睿科技** 2. **中航沈飞** 3. **高德红外** 4. **国科军工** 5. **航天彩虹** 6. **中无人机** 7. **内蒙一机** #### 推荐理由： 1. **合并利好**：中国船舶与中国重工的合并被视为重大利好，预计将提升两者的整体盈利能力和市场竞争力。

2. **行业整合**：合并有助于避免内部竞争，提升中国造船业在国际市场的影响力，进一步获取更高的市场份额。

3. **军工行业前景**：未来军工行业有望对内保持适度竞争，对外形成合力，军贸出口市场广阔，盈利能力有望提升。

4. **市场潜力**：随着全球市场对军贸的需求增加，相关企业将受益于市场扩展和资源整合。

5. **参考历史表现**：参考中国南车和中国北车合并后的市场表现，预计合并后相关标的也将迎来积极的股价表现。

### 风险提示： - 合并的实施存在不确定性。

- 船舶行业的景气度可能不及预期。

- 军贸市场的发展可能低于预期。