中诚信国际-3月金融数据点评：信贷与政府债拖累社融增速改善，M1同比低位运行仍需关注-240415

1. 信贷与政府债拖累社融增速改善，M1同比低位运行仍需关注。

2. 社融规模增速下降主要受信贷同比少增和政府债券发行节奏偏慢影响，企业融资需求表现较好。

3. 资金活化程度仍有待加强，需进一步呵护流动性、引导宽信用，预期全年社融增速仍有望达到9%左右。

3月社融增速改善，主要受信贷同比少增和政府债券发行节奏偏慢的影响。

一季度新增社融规模较高，但考虑到基数较高，实际增速较低。

信贷方面，居民部门贷款需求偏弱，企业部门融资表现较好。

M1同比低位运行，资金活化程度仍需加强。

政府债券发行节奏偏慢，企业债券融资意愿提升。

预计全年社融增速仍有望达到9%左右，但需注意居民端消费意愿较弱可能导致产能过剩。