有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：SQM 2024Q3锂盐销量环比下降2%至5.12万吨，锂盐业务毛利环比减少47%至9197万美元-241121

1. SQM 2024Q3锂盐销量环比下降2%至5.12万吨，毛利大幅减少47%至9197万美元。

2. 锂盐平均价格同比和环比均显著下降，单位毛利同比下降86%。

3. 特种植物营养和碘及其衍生物销量增长，但毛利均有所下降，钾肥销量下滑。

4. 风险因素包括全球锂盐需求不及预期和地缘政治风险等。

SQM 2024年第三季度锂盐销量为5.12万吨，环比下降2%，同比增长18%。

锂盐平均价格为9700美元/吨，环比下降24%，同比下降67%。

单位销售成本为7904美元/吨，同比下降54%，环比下降16%。

单位毛利为1796美元/吨，同比下降86%，环比下降46%。

特种植物营养（SNP）销量为27.36万吨，同比增长22%，环比增长2%。

平均实现价格为910美元/吨，同比下降8%，环比下降6%。

单位销售成本为743美元/吨，同比下降1%，环比下降7%。

单位毛利为167美元/吨，同比下降29%，环比下降6%。

碘及其衍生物销量为3400吨，同比增长6%，环比下降17%。

平均实现价格为68000美元/吨，同比持平，环比增长4%。

单位销售成本为30786美元/吨，同比增长27%，环比增长1%。

单位毛利为37214美元/吨，同比下降15%，环比增长6%。

钾肥销量为17.57万吨，同比增长4%，环比下降7%。

平均实现价格为388美元/吨，同比下降13%，环比增长1%。

单位销售成本为314.87美元/吨，同比下降12%，环比下降9%。

单位毛利为73.13美元/吨，同比下降18%，环比增长80%。

风险提示包括全球锂盐需求增速不及预期、澳洲矿山放量、阿根廷新项目投产、非洲项目放量、全球电动车及储能销量不及预期，以及地缘政治风险等。

投资标的：SQM（Sociedad Química y Minera de Chile） 推荐理由： 1. 锂盐销量增长：2024年第三季度锂盐销量为5.12万吨，同比增长18%，尽管环比下降2%，但整体市场需求仍然强劲。

2. 成本控制：锂盐单位销售成本显著下降至7904美元/吨，同比下降54%，环比下降16%，显示出公司在成本控制方面的有效性。

3. 特种植物营养业务增长：特种植物营养（SNP）销量同比增长22%，表明公司在多元化业务上的成功。

4. 碘及其衍生物和钾肥业务稳定：尽管碘及其衍生物销量环比下降，但平均实现价格持平，单位毛利有所回升；钾肥业务单位毛利环比增长80%，显示出盈利能力的改善。

5. 市场前景：全球对锂盐、特种植物营养和钾肥的需求在长期内仍有增长潜力，特别是在电动车和储能市场的推动下。

风险提示：需关注全球锂盐需求增速、矿山放量、项目投产进度等因素对公司业绩的影响，以及地缘政治风险。