星源材质：信达证券-星源材质-300568-业绩短期承压，静待海外市场放量-240422

投资标的：星源材质（股票代码：300568） 推荐理由：公司具备稳定的盈利能力和持续的产能扩张计划，海外市场拓展前景广阔，产品供应一线厂商，未来盈利增长空间大，具有投资潜力。

1. 星源材质2023年业绩增长，但2024年一季度盈利短期承压，毛利率略有下降。

2. 公司积极扩大产能规模，海外市场进一步拓展，有望实现盈利增长。

3. 预计公司2024-2026年归母净利润将逐年增长，维持“买入”评级。

1. 公司2023年收入为30.13亿元，同比增长4.62%，归母净利润5.76亿元，同比-19.87%；2024Q1收入7.15亿元，同比增长7.51%，归母净利润1.07亿元，同比-41.45%。

2. 公司2024Q1毛利率为35.99%，销售净利率为14.83%，毛利率环比2023Q4下降2.31pct。

3. 公司隔膜销售量方面，2023年为25亿平，同比增长48.49%。

4. 公司积极扩大产能规模，海外市场进一步拓展，与一线厂商建立了业务合作关系。

5. 投资评级为“买入”，预计公司2024-2026年归母净利润分别是6.1、8.9、12.5亿元，同比增长6%、45%和40%。