有色金属行业：华西证券-有色金属行业海外季报：巴里克2024Q3黄金产量环比持平为29.33吨，铜产量环比增加11.63%为4.8万吨-241017

- 巴里克2024Q3黄金产量为29.33吨，环比持平，同比下降8.45%；铜产量为4.8万吨，环比增加11.63%。

- 黄金平均市场价格上涨至2,474美元/盎司，铜价为4.18美元/磅，同比上涨但环比下跌。

- 黄金和铜的生产成本有所上升，主要受到矿石品位和市场价格波动影响，面临美联储政策、地缘风险和国内消费不振等多重风险。

### 巴里克2024Q3季报核心要点总结 #### 产销量情况 1. **黄金** - 产量：94.3万盎司（29.33吨），同比减少8.45%，环比持平。

- 销量：96.7万盎司（30.08吨），同比减少7.02%，环比增长1.15%。

2. **铜** - 产量：4.8万吨，同比增加4.8%，环比增加11.63%。

- 销量：4.2万吨，同比减少17.32%，环比持平。

#### 价格情况 1. **黄金** - 平均市场价格：2,474美元/盎司，同比上涨546美元，环比上涨136美元。

2. **铜** - 平均市场价格：4.18美元/磅，同比上涨0.39美元，环比下跌0.24美元。

#### 产量及成本变动原因 - **黄金**：产量持平主要得益于Pueblo Viejo工厂优化和North Mara矿石品位提高。

预计2024Q4将有更高产量。

单位销售成本和总现金成本预计有所上升，反映了更高的特许权使用费。

- **铜**：产量提升主要源于Lumwana的品位和回收率提高。

预计单位销售成本和C1现金成本会增加，总维持成本有所下降。

#### 风险提示 1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。

2. 俄乌冲突及巴以冲突持续风险。

3. 国内消费力度不及预期。

4. 海外能源问题再度严峻。

投资标的：巴里克黄金公司（Barrick Gold Corporation） 推荐理由： 1. **稳定的黄金产量**：2024年第三季度黄金产量为29.33吨，环比持平，显示出公司的生产能力稳定，能够在当前市场环境中维持产量。

2. **铜产量增加**：铜产量环比增加11.63%，达到4.8万吨，表明公司在铜的生产和销售方面表现良好，具备增长潜力。

3. **市场价格上涨**：黄金和铜的市场价格均有所上涨，2024Q3黄金平均市场价格为2,474美元/盎司，同比上涨546美元/盎司，铜的平均市场价格为4.18美元/磅，同比上涨0.39美元/磅，价格上涨将有助于提升公司的收入和利润。

4. **成本控制能力**：尽管单位销售成本有所上升，但预计单位总维持成本有所降低，显示出公司在成本控制方面的能力。

5. **未来增长潜力**：Pueblo Viejo工厂的持续优化以及其他矿山的开发将为未来的产量增长奠定基础，尤其是在2024年第四季度，预计将有更高的产量和采收率。

6. **风险提示**：虽然存在美联储政策收紧、地缘政治风险及国内消费不及预期等风险，但公司的多元化产品线和全球布局能够在一定程度上分散风险。

综合来看，巴里克黄金公司在黄金和铜的生产及市场表现方面均显示出良好的发展势头，具备投资价值。