农业：山西证券-农业行业周报：水产饲料需求或有望见底回升，看好海大集团的配置时机-250324

- 水产饲料需求有望见底回升，海大集团具备良好的配置价值。

- 生猪养殖行业预计2024Q2进入盈利周期，市场对产能回升的悲观预期可能过度。

- 推荐温氏股份、神农集团等生猪养殖股，关注饲料行业和宠物食品市场的潜在增长机会。

- 风险包括养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动等。

本周（3月17日-3月23日）沪深300指数下跌2.29%，农林牧渔板块微跌0.94%。

水产养殖、其他种植业、食品及饲料添加剂等子行业表现较好。

猪价涨跌互现，生猪均价在14.57-15.62元/公斤之间，平均猪肉价格上涨至20.89元/公斤。

生猪养殖行业预计2024年第二季度进入盈利周期，但负债压力仍然较大，市场对产能回升的预期或过于悲观。

随着原料成本的下降和2025年需求的潜在回升，生猪养殖行业的盈利时间可能超出市场预期，推荐温氏股份、神农集团等相关股票。

饲料行业在原料价格低位和养殖端改善的背景下有望回升，海大集团被看好为投资机会。

在宠物食品市场，2025年将是关键年份，推荐具有良好品牌和利润增长的国产品牌，如乖宝宠物和中宠股份。

风险提示包括养殖疫情、自然灾害、原料价格波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **海大集团**： - 推荐理由：在上游原料价格下行筑底和下游养殖端趋于改善的背景下，饲料行业景气度有望见底回升。

海大集团的经营基本面有望迎来上行期，此外，公司海外饲料业务有望成为业绩的潜在增长点。

2. **温氏股份**： - 推荐理由：在生猪养殖行业即将进入盈利周期的情况下，温氏股份有望受益于行业的预期修正和估值修复。

3. **神农集团**： - 推荐理由：与其他生猪养殖股一样，神农集团在生猪养殖行业的盈利时间持续性可能超出市场的悲观预期。

4. **巨星农牧**： - 推荐理由：同样受益于生猪养殖行业的盈利周期，巨星农牧在当前市场环境中具备投资价值。

5. **唐人神**： - 推荐理由：唐人神作为生猪养殖股，预计将在行业回暖中获得盈利提升。

6. **新希望**： - 推荐理由：与其他生猪养殖股一致，新希望也被看好在行业盈利周期中的表现。

7. **乖宝宠物**： - 推荐理由：作为国产宠物食品龙头品牌，乖宝宠物在全渠道销售表现上保持领先，值得关注。

8. **中宠股份**： - 推荐理由：旗下领先品牌持续高增，自主品牌业务盈利向上，符合行业趋势和利润增长的要求。

风险提示包括养殖疫情风险、自然灾害风险、饲料原料价格波动风险、食品安全风险及汇率波动风险。