国联民生证券-美国非农就业和GDP数据点评：衰退担忧暂缓，美联储或不急于降息-250514

- 美国2025年4月失业率轻微上升至4.187%，劳动参与率回升至62.6%，非农就业增幅超预期，但前两月数据向下修正。

- 一季度GDP环比负增长0.3%，主要受关税影响，市场对美联储6月降息的预期降低，认为降息概率不足4成。

- 尽管国债利率上升，股市仍上涨，反映市场对短期经济前景的乐观预期，风险因素包括经济放缓和政策不确定性。

美国2025年4月非农就业和GDP数据点评显示，尽管失业率微增至4.187%，但劳动参与率回升至62.6%。

非农就业新增17.7万人，超出预期，但前两月数据向下修正，总体就业增长仍显稳健。

初次申请失业金人数突破24万人，显示出一定的就业市场压力。

一季度GDP环比负增长0.3%，主要受到关税问题影响，净出口贡献为负4.83%。

市场对美联储6月降息的预期降低，数据显示降息概率不足40%。

经济短期压力不大，但关税带来的通胀不确定性仍需关注。

非农数据公布后，美国股市上涨，三大股指均上涨1.4%至1.5%。

尽管国债收益率上行，市场对经济短期前景依然乐观。

行业表现方面，通信服务、金融和工业涨幅较大，必须消费和公用事业上涨较少。

风险提示包括美国经济放缓超预期及特朗普政府政策的不确定性。

整体来看，尽管面临一些挑战，当前就业市场表现仍较为稳健，美联储或继续保持观望态度。