山西证券-海外经济周观察-240415

1. 美国通胀数据超预期，降息预期再调整，预计全年只会降息1次，降息幅度为25bp。

2. 日本2月工业产值同比延续下行，3月PPI同比小幅走升，环比持平，经济情况仍有待观察。

3. 美国通胀的“最后一公里”走的更加艰难，服务价格粘性将影响通胀的走势，预计Q4开启首次降息。

美国3月CPI数据超预期，降息预期再调整，市场对美国货币政策路径预期调整明显。

美国通胀数据表现强劲，核心服务价格表现韧性，降息预期调整为9月开启首次降息，全年累计降息25bp。

日本2月工业产值同比下行，3月PPI小幅走升。

美国通胀下行趋势不变，但斜率将趋缓，关键在于核心服务。

风险提示为海外流动性超预期恶化和地缘冲突超预期。