非银行金融行业：平安证券-非银行金融行业点评：互换便利迅速落地，支持优质非银机构盘活资产-241018

- 中国人民银行启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，首批参与机构已有20家，申请额度超2000亿元，彰显监管对资本市场稳定的重视。

- 互换便利将提升非银机构的流动性和资金使用效率，限定资金用途为股票及股票ETF投资，有助于活跃市场交投情绪。

- 近期政策组合拳对市场情绪形成强烈催化，建议关注证券行业及保险公司长期配置价值，风险需关注政策进度和市场波动。

**投资报告核心要点总结：** 1. **互换便利正式启动**：10月18日，中国人民银行启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，旨在支持非银行金融机构获取流动性。

2. **参与机构与额度**：已有20家证券、基金公司获准参与，首批申请额度超过2000亿元，主要集中在规模较大、风控能力强的头部机构。

3. **操作机制**：互换机制为以券换券，换出资产包括可用质押品（如债券、股票ETF等），换入资产为国债和央行票据。

互换期限为1年，可展期，费率由参与机构招投标确定。

4. **资金用途**：资金仅可用于资本市场，特别是股票和股票ETF的投资和做市，旨在增强市场流动性。

5. **政策信号**：新工具的快速落地显示监管层对稳定资本市场和支持非银机构的重视，预计将提升市场交投情绪和流动性。

6. **投资建议**：建议关注证券行业（如东方财富、同花顺等）和保险公司（如中国太保、新华保险），看好其长期配置价值。

7. **风险提示**：包括政策落地进度、市场波动、投资者风险偏好降低、宏观经济下行等多种潜在风险因素。

投资标的及推荐理由： 1. **证券行业**： - **推荐标的**：东方财富、同花顺、中信证券、中国银河等。

- **推荐理由**：证券行业从估值和业绩均具备beta属性，全面受益于市场政策的快速落地和流动性改善，预计将推动市场交投活跃度和投资收益的提升。

2. **保险行业**： - **推荐标的**：中国太保、新华保险。

- **推荐理由**：保险资金长期投资改革持续推进，资本市场景气度回升有利于保险公司资产端修复，尤其是上市险企负债端改善较好。

保险板块估值和持仓仍处底部，具备长期配置价值。

总结：政策的快速落地和市场流动性的改善将有助于提升证券和保险行业的投资收益，推荐相关优质标的进行投资。