理想汽车：交银国际-理想汽车-2015.HK-2季度业绩大致符合预期，但指引保守-240829

投资标的：理想汽车（2015.HK） 推荐理由：公司2季度业绩符合预期，营收和销量环比增长，成本控制效果显著。

尽管3季度指引保守，短期增速受压，但销量依然领先，产品力强，未来有望在智驾领域追赶第一梯队，维持买入评级。

- 理想汽车2024年第二季度业绩大致符合预期，营收316.8亿元，销量环比增长35.1%至10.9万辆，但单车均价下降至27.9万元。

- 公司对第三季度的指引较为保守，预计交付量为14.5-15.5万辆，收入指引为312.5-321.9亿元，反映销售端压力和降价可能性。

- 尽管短期增速受压，理想汽车仍在销量上领先于其他新势力，维持买入评级，目标价120.34港元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年2季度营收：316.8亿元人民币，同比增长10.6%，环比增长23.6%。

- 销量：10.9万辆，环比增长35.1%。

- 单车均价：27.9万元，环比减少2.2万元。

- 汽车毛利率：18.7%，环比微跌0.6个百分点。

- 综合毛利率：由20.6%下跌至19.5%。

- 净利润：11亿元，符合市场预期。

2. **费用控制**： - 研发费用和SG&A费用环比分别下跌0.7%和5.5%。

- 费用占收入比例下降，体现成本控制和人员优化成果。

3. **现金流状况**： - 现金和现金等价物：973亿元。

- 自由现金流：-19亿元，较1季度的-51亿元有所改善。

4. **未来指引**： - 3季度交付量指引：14.5-15.5万辆，环比增长33-42%。

- 收入指引：312.5-321.9亿元，预计单价将继续下滑至26万元。

- 4季度销量增速不确定性较高，可能隐含更大力度降价的风险。

5. **市场竞争与产品战略**： - L6车型占比在3季度进一步增加，7月已提升至50%。

- 高价格高毛利的L8和L9车型受到销量挤压。

- 计划于2025年上半年发布首款纯电系列车型，并加快超充站布局。

6. **智驾投入**： - ADMax车型的比例明显上升，销售占比约70%。

- 推送“全国都能开”的无图NOA，显示在智驾领域的进展。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级，目标价120.34港元。

- 当前股价对应2024年预测市销率为1倍，已反映部分负面因素。

这些信息可以为投资决策提供有价值的参考。