开源证券-策略“星”速递：信贷探底，【ROE均值~标准差】优势凸显-240512

1、新旧动能切换期，以“ROE均值-标准差”为代表的平衡性策略备受关注，可优化选股效果并实现良好收益率。

2、经济步入高质量发展阶段，A股底部已确立，信贷收缩将导致短期承压，但长期趋势乐观，投资策略上应保持乐观，战术上无须激进。

3、内需方向为矛，低估低配的核心资产和宏观脱敏为盾，是当下首选的投资策略。

1、宏观经济方面，新国九催化和宏观新范式将影响A股市场，ROE均值-标准差策略受到关注。

2、基于经济学含义和数据回测，ROE均值-4倍标准差表现最佳，可优化选股效果，实现年化收益率。

3、A股底部已确立，白马核心资产和景气改善品种适合进攻，稳定高股息适合中期底仓配置。

4、信贷收缩和经济新旧动能切换期将导致A股短期承压，但政策优化可强化预期，A股有望重新步入长牛趋势。

5、宏观新范式下，高盈利能力和高业绩质量的平衡性策略受到关注，ROE均值-标准差是最具代表性的指标之一。

6、战略上保持乐观，战术上无须激进，内需方向为矛，宏观脱敏为盾，重点关注核心资产和景气周期品种。

7、风险提示包括政策超预期变动、全球流动性及地缘政治风险、定价模型失效。

本报告的投资建议及理由为： 1、关注“ROE均值-标准差”策略，兼顾高盈利能力与高业绩质量； 2、基于经济学含义与数据回测，“ROE均值-4倍标准差”表现最佳； 3、A股底部已经确立，白马核心资产以及景气改善的品种更适合作为进攻方向； 4、信贷探底、波动放大，ROE均值-标准差在新旧动能切换期优势凸显； 5、战略上保持乐观，战术上无须激进，“以盾为主，以矛为辅”策略是首选。