华设集团：华西证券-华设集团-603018-24年传统主业承压，低空+数字化潜力十足-250411

投资标的：华设集团（603018） 推荐理由：尽管2024年传统主业承压，但低空经济和数字化业务潜力巨大。

新业务营收占比超过30%，低空业务同比增长96%。

预计在政策支持下，未来订单释放加速，维持“买入”评级。

- 华设集团2024年主业承压，全年营业收入同比下降17.28%，归母净利润大幅下滑45.17%。

- 低空经济业务增长显著，同比增长96%，新业务营收占比超过30%，显示出数字化转型潜力。

- 由于行业需求低迷，2025-2026年营业收入和净利润预测下调，维持“买入”评级，风险提示包括需求及低空经济发展不及预期。

华设集团（603018）在2024年的年报中显示，公司全年营业收入为44.28亿元，同比下降17.28%；归母净利润为3.83亿元，同比下降45.17%。

2024年第四季度的单季度收入和归母净利润分别为17.36亿元和1.51亿元，同比分别下降19.67%和56.65%。

公司面临主业压力，行业整体处于下行周期，新签订单与2023年持平。

从具体业务来看，规划研究、勘察设计、综合检测、数字及智慧业务、低碳及环保业务、EPC及项目全过程管理的营收分别为4.15亿、23.51亿、4.89亿、4.21亿、4.31亿和2.53亿元，同比变化为-14.18%、-25.85%、-5.17%、+7.76%、+2.1%和-20.56%。

毛利率方面，各业务的毛利率也有所不同，整体毛利率为37.22%，同比下降1.91个百分点，净利率为8.86%，显著下滑。

展望未来，公司预计2024年新签合同与2023年持平，主业经营短期内有一定支撑。

低空经济板块同比增长96%，公司在民航领域的优势将进一步拓展低空业务。

新业务板块2024年营收达13.8亿元，占总营收比例超过31%。

数字化业务和智慧交通方面也取得了显著进展，数字设计SaaS产品销售额同比增长超45%。

投资建议方面，考虑到勘察设计行业需求仍低迷，公司下调了2025-2026年的营业收入和归母净利润预测，同时新增了2027年的预测。

维持“买入”评级，但也提示了需求不及预期、低空经济发展不及预期、软件产品市场拓展不及预期等风险。