农林牧渔行业：华西证券-农林牧渔行业周报第2期：1月USDA供需报告发布，玉米大豆供应收紧-250112

- 1月USDA供需报告显示，美国玉米和大豆供应收紧，预计价格将上涨，尤其是燃料乙醇需求增加带动大宗商品价格走高。

- 生猪价格在春节前有阶段性反弹可能，但供应充足和需求疲软使得价格在下半周趋于疲软，养殖利润分化明显。

- 建议关注种植产业链中的北大荒、苏垦农发及养殖板块的京基智农、新五丰等标的。

本周农林牧渔行业周报的核心要点如下： 1. **玉米和大豆供应收紧**：美国农业部在1月10日发布的供需报告显示，2024/25产季大豆产量下调至43.66亿蒲式耳，期末库存降至3.8亿蒲式耳；玉米产量下调至148.67亿蒲式耳，期末库存降至15.40亿蒲式耳。

受此影响，大豆和玉米期货价格大幅上涨。

2. **油价上涨影响**：美国对俄罗斯实施新一轮制裁，导致油价上涨，进一步提振燃料乙醇需求，利好玉米和大豆价格。

3. **未来市场展望**：预计2025年种植板块将迎来高景气，主要受全球供应紧张和油价上涨的推动。

国内政策宽松及即将发布的中央一号文也将支持农业板块表现。

4. **生猪养殖市场动态**：本周全国外三元生猪均价小幅下跌，需求维持平稳但逐渐疲软。

节前猪价有可能阶段性反弹，受春节备货和冷空气影响。

5. **投资建议**：种植端建议关注北大荒和苏垦农发，种业推荐大北农和隆平高科等；养殖板块推荐京基智农和新五丰等；动保后周期板块关注金河生物和普莱柯等。

6. **风险提示**：需关注动物疫病、产品销售不及预期和转基因种子推广不及预期等风险因素。

投资标的及推荐理由： 1. 种植产业链： - 北大荒：受益于全球玉米和大豆供应偏紧及国际粮价上行。

- 苏垦农发：同样受益于粮食价格提升。

- 大北农：具备先发优势，推荐。

- 隆平高科：具备明显的市场竞争力。

- 登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农：也有望持续受益于市场环境改善。

2. 生猪养殖： - 京基智农：在养殖板块中具备较好表现。

- 新五丰：同样在养殖领域表现良好。

- 唐人神：有潜力受益于市场变化。

- 华统股份：在生猪养殖中具备竞争优势。

3. 动保后周期板块： - 金河生物：有望充分受益于市场趋势。

- 生物股份：具备良好的市场前景。

- 普莱柯：在动保领域具备潜力。

- 中牧股份：同样有望受益于后周期的市场变化。

推荐理由包括：全球粮食供需格局改善，玉米和大豆价格上涨预期，春节备货提振，及政策环境宽松等因素。