山煤国际：德邦证券-山煤国际-600546-Q2归母环比修复，看好股息价值-240901

投资标的：山煤国际（600546） 推荐理由：公司Q2归母净利润环比修复，预计下半年产量回升，且发布高股息承诺，未来股息率可达6.8%。

盈利预测显示PE逐年下降，具备良好投资价值，维持“买入”评级。

- 山煤国际2024年上半年营业收入和归母净利润同比下降，但Q2环比有所恢复，显示出一定的反弹迹象。

- 公司煤炭价格在自产煤方面有所提升，成本环比下降，预计下半年产量将继续回升。

- 发布的股东回报规划显示高股息率（6.8%），增强了投资价值，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营业收入140.57亿元，同比下降32.01%。

- 归母净利润12.91亿元，同比下降58.11%。

- 扣非归母净利润13.8亿元，同比下降55.68%。

2. **季度表现**： - Q2营业收入77.01亿元，同比下降23.2%，环比增长21.17%。

- Q2归母净利润7.07亿元，同比下降48.55%，环比增长21.3%。

- Q2扣非归母净利润7.77亿元，同比下降44.04%，环比增长28.84%。

3. **成本与价格**： - 2024H1煤炭综合售价660元/吨，同比下降12.63%。

- 自产煤售价686元/吨，同比上升6.11%。

- 2024H1煤炭综合成本436元/吨，同比上升3.71%。

- 自产煤成本308元/吨，同比上升10.65%。

4. **产销情况**： - 2024H1煤炭产量1538万吨，同比下降27.4%。

- 2024H1煤炭销量2083万吨，同比下降22.71%。

- Q2产量787万吨，同比下降25.5%，环比增长4.68%。

- Q2销量1154万吨，同比下降20.67%，环比增长24.12%。

5. **分红承诺**： - 公司承诺在2024-2026年期间每年以现金形式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的60%。

- 按24H1年化利润计算，对应股息率为6.8%。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年合计收入分别为331/335/343亿元，归母净利润分别为29/31/33亿元，PE分别为7.90/7.37/7.04倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 项目进展不及预期。

- 煤炭价格超预期下行。

- 宏观经济复苏不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、未来增长潜力及投资价值。