继峰股份：财通证券-继峰股份-603997-资产减值扰动3Q24业绩，全球化整合持续推进-241113

投资标的：继峰股份（603997） 推荐理由：公司2024年前三季度营业收入增长6.07%，全球化整合持续推进，新生产基地建设顺利，乘用车座椅及出风口业务快速增长。

尽管面临资产减值影响，预计未来业绩改善，维持“增持”评级。

- 继峰股份2024年前三季度营业收入同比增长6.07%，但归母净利润大幅下降445.02%，显示资产减值对业绩的负面影响。

- 公司全球化整合持续推进，新生产基地建设顺利，乘用车座椅和出风口业务实现快速增长。

- 投资建议维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润将逐步回升，但需关注新产品销售和行业竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业总收入为169.06亿元，同比增长6.07%。

- 归母净利润为-5.32亿元，同比下降445.02%。

- 扣非归母净利润为-5.40亿元，同比降低412.89%。

- 2024年第三季度营业总收入为59.00亿元，同比增长7.20%。

- 第三季度归母净利润为-5.85亿元，同比下降915.63%。

- 第三季度扣非归母净利润为-5.67亿元，同比降低940.45%。

2. **费用情况**： - 第三季度毛利率为14.37%，同比下降0.14个百分点。

- 销售费用率为1.28%，同比下降0.11个百分点。

- 管理费用率为10.09%，同比上升2.29个百分点。

- 研发费用率为2.28%，同比上升0.23个百分点。

3. **业务发展**： - 乘用车座椅业务高质量订单加速落地，客户涵盖海外豪华车企、国内新势力及传统车企。

- 出风口业务快速增长，2024年上半年销售额为1.66亿元，去年同期约为9500万元。

- 乘用车隐藏式门把手和车载冰箱订单持续积累，车载冰箱业务2024年上半年实现销售额约2200万元。

4. **生产基地建设**： - 合肥基地（一期）和常州基地已如期投产。

- 宁波、长春、天津、北京、福州、义乌、芜湖等基地按计划完成布局并投入建设中。

5. **全球化整合**： - 国内外通航的正常化使得集团海内外员工交流恢复正常，格拉默的整合进入快车道。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.32亿元、10.97亿元、13.34亿元。

- 对应的2024-2026年的市盈率（PE）分别为127.97倍、15.39倍、12.66倍。

- 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 新产品销售不及预期的风险。

- 行业竞争加剧的风险。

- 全球化整合不及预期的风险。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的业绩表现、市场前景及潜在风险。