福田汽车：东吴证券-福田汽车-600166-2024年中报点评：Q2归母净利同比降低48.7%，毛利率改善明显-240824

投资标的：福田汽车（600166） 推荐理由：公司2024年中报显示毛利率改善，尽管归母净利下降，但商用车行业复苏趋势明显。

未来将推动AMT变速箱覆盖全系商用车，提升竞争力，海外市场布局加速，盈利能力有望持续改善，维持“买入”评级。

- 福田汽车2024年中报显示，H1营收239.7亿元，同比下降16.9%，归母净利润4.1亿元，同比下降31.6%。

- Q2毛利率改善至13.54%，但归母净利润同比下降48.7%，扣非后净利润大幅下滑。

- 公司积极布局商用车市场，预计未来业绩有望向上，维持“买入”评级，2024~2026年归母净利润预测分别为13.39/16.66/20.44亿元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营收239.7亿元，同比下降16.9%。

- 归母净利润4.1亿元，同比下降31.6%。

- 2024年Q2营收111.0亿元，同比下降20.0%，环比下降13.8%。

- 归母净利润1.58亿元，同比下降48.7%，环比下降38.3%。

2. **毛利率与费用率**： - 2024年Q2毛利率为13.54%，同比提升1.1个百分点，环比提升1.9个百分点。

- 期间费用率为11.8%，同比提升2.6个百分点，环比提升1.2个百分点。

3. **销量情况**： - 2024年H1中重卡销量3.8万辆，同比下降19.1%。

- 中卡销量1.6万辆，同比下降2.7%。

- 轻微卡销量2.2万辆，同比增长3.7%。

- 大中客销量0.3万辆，同比增长5.8%。

- 轻卡销量2.6万辆，同比下降5.09%。

4. **单车均价**： - 2024年Q2单车均价为8.4万元，同比下降23.0%，环比下降9.5%。

5. **未来展望**： - 商用车行业有望复苏，福田汽车在轻卡、中重卡、客车等领域多点开花。

- 计划在2024~2025年推动AMT变速箱覆盖全系商用车，提升竞争力。

- 加速布局商用车出口业务，发展高价高盈利产品。

6. **盈利预测**： - 2024~2026年归母净利润预测分别为13.39亿元、16.66亿元、20.44亿元。

- 对应EPS分别为0.17元、0.21元、0.26元，对应PE估值为16倍、13倍、11倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 商用车行业复苏不及预期。

- 全球地缘政治风险。

这些信息可以为投资者在分析福田汽车的财务状况、市场前景及投资决策提供重要依据。