食品饮料行业：华鑫证券-食品饮料行业周报：新茶饮经营向好，餐饮链低位布局-250629

- 新茶饮行业表现向好，建议关注茶百道等公司，预计未来门店快速增长。

- 白酒行业面临政策压力和消费下行，预计二季度表现受限，但整体估值偏低，未来有资金流入机会。

- 大众品和乳制品板块需求回暖，推荐关注相关公司，长期看好行业前景。

本周食品饮料行业周报主要内容如下： 1. 行业动态：1-5月酒、饮料和精制茶制造业利润增长4.3%；江苏白酒销售近620亿，但产量下滑14.2%。

2. 公司动态：华润啤酒董事长侯孝海离任；泸州老窖智能酿造技改项目完成；洋河股份董事长杨卫国卸任。

3. 投资观点： - 白酒板块：行业形势清晰，企业按节奏推进战略。

政策趋严影响二季度表现，但整体估值偏低，回购和增持动作增多，关注内需政策和资金流入。

- 大众品板块：新茶饮和餐饮供应链值得关注。

茶百道扩展全国供应链，计划未来三年增开1000家门店；小菜园同店增长，计划2025年门店超800家。

- 推荐关注的公司包括西麦食品、有友食品、三只松鼠等。

- 乳制品板块因生育政策和原奶周期反转预期，长期看好优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。

4. 风险提示：包括宏观经济波动、业绩不及预期、行业竞争、食品安全、政策变动及原材料价格波动等风险。

整体维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

投资标的及推荐理由： 1. **白酒板块**： - **五粮液**：上半年宴席市场规模和开瓶率实现良好增长，动态适应市场节奏，提升终端管控能力。

- **泸州老窖**：加大下沉市场开拓，研发中低度酒和创新酒饮，适时投放新产品。

- **酒鬼酒**：通过差异化产品满足多元化市场需求，启动低端、低度、小酒的产品战略。

2. **大众品板块**： - **新茶饮**： - **茶百道**：全国供应链全覆盖，门店加密边际成本低，预计未来三年加快海外开店速度。

- **餐饮链**： - **小菜园**：明确晋升机制和股权激励，供应链保障充足，计划2025年门店超800家，市场影响力提升。

3. **其他推荐公司**： - **西麦食品** - **有友食品** - **三只松鼠** - **东鹏饮料** - **沪上阿姨** - **古茗** - **蜜雪集团** - **锅圈** - **老铺黄金** - **祥源文旅** 4. **乳制品板块**： - **优然牧业** - **现代牧业** - **伊利股份** - **蒙牛乳业** 推荐理由：白酒板块受政策影响，预计二季度表现受压，但整体估值偏低，关注内需政策。

大众品在外卖和旺季催化下有望修复，尤其是新茶饮和餐饮链的布局。

乳制品板块因生育政策和原奶周期反转预期，长期存在机会。

整体维持食品饮料行业“推荐”投资评级。