中科创达：国投证券-中科创达-300496-毛利下滑导致业绩承压，坚定端侧AI投入-240901

投资标的：中科创达（300496） 推荐理由：公司在智能汽车、物联网和智能软件领域具备竞争优势，积极布局端侧AI和机器人业务。

预计未来收入和净利润将持续增长，受益于智能化浪潮，维持买入-A投资评级，目标价43元/股。

- 中科创达2024年上半年营业收入24.01亿元，同比下降3.39%，归母净利润大幅下滑73.10%，主要受毛利率下降和费用增加影响。

- 智能汽车业务增速放缓，但智能物联网业务增长稳健，未来全球化仍将推动公司增长。

- 公司积极布局端侧AI和机器人领域，预计未来将带来可观增量，维持买入-A投资评级，目标价43元/股。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键点： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司营业收入为24.01亿元，同比下降3.39%。

- 归母净利润为1.04亿元，同比下降73.10%。

- 扣非归母净利润为8825.48万元，同比下降75.23%。

2. **毛利与费用**： - 毛利率为36.80%，较去年同期下滑4.49个百分点。

- 毛利率下滑主要原因包括： - 物联网业务（毛利率19.48%）占收入比重增加。

- 竞争加剧对毛利造成压力。

- 研发费用增加5289.8万元，同比增加11.94%。

- 主要业务运营费用增加2302.5万元，同比增加31.52%。

3. **业务板块表现**： - **智能汽车业务**：营收11.02亿元，同比增长4.34%。

增速放缓受下游整车厂验收周期加长影响。

- **智能物联网业务**：营收5.38亿元，同比增长6.59%。

竞争力在端侧智能场景及工业自动化领域增强。

- **智能软件业务**：营收7.61亿元，同比下降17.67%。

受手机行业需求恢复慢及中低端市场竞争激烈影响。

4. **市场机会与战略**： - 公司积极把握端侧智能机遇，特别是在AI大模型及机器人领域。

- 预计AI手机、AIPC等端侧AI的兴起将带来增量需求。

- 新成立的机器人团队专注于工业领域的移动机器人。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为53.65亿元、61.89亿元、76.25亿元，归母净利润分别为3.97亿元、5.39亿元、6.95亿元。

- 维持买入-A投资评级，给予2024年净利润50倍PE，对应目标价43元/股。

6. **风险提示**： - 研发投入不及预期。

- AR、VR等设备需求不及预期。

- 智能网联汽车渗透率不及预期。

- 汇率波动影响。

以上信息可以帮助投资者评估中科创达的财务状况、市场机会及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。