有色金属行业：国金证券-有色金属行业：锑，“第二波”上涨或将开启-240716

1. 锑价格持续上涨，原料紧缺驱动，产能周期下的供应链收缩将推动价格进一步上涨。

2. 国内锑库存持续低位，隐形库存加速去化，光伏和传统需求稳健，预计新一轮涨价即将到来。

3. 全球锑供需缺口逐步扩大，锑价有望长期持续上涨，建议关注相关有色金属公司投资。

锑价格创历史新高，持续时间长，产能紧缺驱动价格上涨；原料紧缺导致减产，供应链收缩；进口矿不及预期，库存持续低位；光伏需求良好，传统需求稳健，预计价格仍有上涨空间；长期硬缺口存在，锑价有望持续上涨。

投资建议关注湖南黄金、华钰矿业、华锡有色。

风险提示包括新矿投放超预期、需求不及预期、阻燃剂替代超预期。

投资标的：湖南黄金、华钰矿业、华锡有色 推荐理由：湖南黄金具有金锑双轮驱动成长的特点；华钰矿业手握稀缺锑资源增量；华锡有色业务成功转型，锡锑资源优厚。