金晶科技：国金证券-金晶科技-600586-玻璃、纯碱短期盈利承压，静待TCO玻璃出货放量-241030

投资标的：金晶科技（600586） 推荐理由：公司三季度业绩承压，光伏玻璃及纯碱价格持续走低，但存货控制良好，预计行业库存拐点将至。

TCO业务有望逐步导入，维持“买入”评级，2024-2026年归母净利润预测上调。

- 金晶科技2024年前三季度营收和净利润均出现显著下降，主要受光伏玻璃和纯碱价格持续走低影响。

- 行业内光伏玻璃减产加剧，有望引导库存拐点，存货控制良好，有助于公司渡过周期低谷。

- TCO业务短期内以海外市场为主，预计2024-2026年归母净利润将分别为4.0亿、5.2亿和6.3亿元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年三季度报告显示，前三季度公司实现营收50.6亿元，同比下降12.8%；归母净利润2.97亿元，同比下降29.7%。

- Q3单季度营收15.1亿元，同比下降27.7%，环比下降14.8%；归母净利润0.22亿元，同比下降86.3%，环比下降78.7%。

2. **经营分析**： - 光伏玻璃和纯碱价格持续走低，导致Q3盈利承压，整体毛利率为12.6%，环比下降5.5个百分点，同比下降7.8个百分点。

- 光伏玻璃价格显著下降：3.2/2.0mm光伏玻璃价格分别为21.25/12.5元/平米，较5月中旬下降19.8%/32.4%。

- 行业内光伏玻璃减产持续，预计将迎来库存拐点，国内光伏玻璃在产日熔量从6月末的约11.5万吨/日降至当前的约10.3万吨/日。

3. **存货管理**： - 截至Q3末，公司存货规模为10.36亿元，环比下降1.2%，同比基本持平，存货控制良好，有助于公司跨越行业周期低谷。

4. **新业务发展**： - 钙钛矿产业化进展不及预期，TCO导入仍以海外市场为主。

- 公司已完成滕州金晶TCO镀膜产线的升级改造，并积极推进与海外客户的合作。

5. **盈利预测与评级**： - 调整2024-2026年归母净利润预测至4.0、5.2、6.3亿元，对应PE为23、17、14倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 产品价格不及预期； - 原材料价格上涨超预期； - 新业务拓展低于预期。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的当前状况、未来前景以及潜在风险。