王力安防：天风证券-王力安防-605268-巩固渠道及规模优势-241114

投资标的：王力安防（605268） 推荐理由：公司已形成多元化销售渠道，覆盖全国市场，安全门生产规模效应显著，具备行业领先优势。

尽管面临宏观环境压力，长期增长潜力依然可期，维持“增持”评级。

- 王力安防在2024年第三季度收入同比增长2%，但归母净利下降45%，显示出盈利能力的压力。

- 公司已建立多元化销售渠道，并在全国范围内形成广泛的销售网络，提升了渠道和规模优势。

- 由于宏观环境影响，调整盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.25元、0.3元和0.37元，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第三季度（24Q3）收入为8亿元，同比增长2%。

- 归母净利润为0.3亿元，同比减少45%。

- 扣非后归母净利润为0.3亿元，同比减少23%。

- 2024年第一至第三季度（24Q1-3）收入为21亿元，同比增长9%。

- 归母净利润为0.8亿元，同比减少16%。

- 扣非后归母净利润为0.7亿元，同比减少8%。

- 毛利率为25.7%，同比减少1.4个百分点。

- 净利率为3.9%，同比减少1.1个百分点。

2. **渠道与规模优势**： - 公司已形成多元化销售渠道体系，包括直接销售、经销商和电商平台。

- 销售网络覆盖全国31个省、自治区和直辖市。

- 通过智慧云屏等项目赋能经销商团队，增强渠道和网络。

3. **生产规模效应**： - 公司是国内生产规模最大的安全门企业之一，具有明显的生产和销售规模优势。

- 拥有四大生产基地：永康、武义、四川和杭州（新增）。

- 长恬智能制造基地被评为行业首家未来工厂。

4. **盈利预测**： - 调整盈利预测，预计2024-2026年每股收益（EPS）分别为0.25元、0.30元和0.37元。

- 原预测为0.50元、0.70元和1.00元。

- 对应的市盈率（PE）分别为39倍、32倍和26倍。

5. **风险提示**： - 行业竞争风险加剧。

- 销售不及预期的风险。

- 关键人才流失风险。

6. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

这些信息能够帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场地位、未来盈利能力及潜在风险。