东海证券-宏观周观点：海外关注日本政治格局变化的长远影响，国内需求待提振-240817

- 日本首相岸田文雄决定不参加自民党总裁选举，可能导致未来货币政策正常化进程的变化，影响日元走势及全球流动性。

- 国内经济数据显示需求疲软，消费和投资增速放缓，政策上可能会加大降息降准力度以提振内需。

- A股市场逐渐回归基本面定价，部分概念股表现活跃，但需关注政策落实和外部地缘政治风险。

核心观点： 1. 日本政治格局变化可能会对经济政策方向产生影响，可能促使日本货币政策逐步回归正常化，影响日元走势以及全球流动性和金融市场。

2. 国内经济数据呈现“供好于需”的格局，需求端整体低于预期，投资增速放缓，消费恢复力度偏弱。

降息降准的必要性有所增加。

3. 美国9月降息预期仍在100%，但降息25bps的概率上升。

美国通胀低于预期，核心商品价格下跌导致通胀走弱。

4. 中国经济数据显示消费需求不振、投资增速放缓、内需相对偏弱。

政策上可能有加力的可能性，降息降准的必要性增加。

5. 金融数据反映了新旧动能转换阶段的阵痛。

实体融资需求不足导致信贷净减少。

6. 需要关注政治局会议后密集出台的政策落实以及货币政策调整的可能性。

风险提示：地缘政治风险；政策落地不及预期