建材行业：东兴证券-建材行业2024年和2025年一季报综述：部分细分行业最差的情况存在改善迹象-250516

- 2024年建材行业基本面处于历史低位，但一季度出现改善迹象，营收和净利润同比下滑幅度收窄。

- 2025年一季度建筑材料板块整体盈利状况有所改善，水泥和玻纤等细分行业结束了连续多季度的同比下滑。

- 投资策略建议关注龙头企业，预计房地产行业回归健康发展将推动建筑材料需求回暖，带来行业估值修复。

2024年和2025年一季度建材行业基本面仍处于历史低位，但出现改善迹象。

2024年建筑材料营业收入为6829.32亿元，同比下降12.41%，净利润为96.37亿元，同比下降64.87%。

净利润率和净资产收益率显著下滑，经营现金流表现不佳，资本支出/折旧处于历史低位。

2025年一季度，建筑材料板块营业收入为1298.27亿元，同比下降1.60%，净利润有所改善，达到-2.43亿元，同比大幅增长74.02%。

水泥和玻纤等细分行业表现较好，营业收入分别增长0.11%和25.24%。

除管材外，其他细分板块的净利润均有所改善。

尽管现金流情况仍然较差，但大部分细分板块同比有所改善。

行业整体仍处亏损状态，但随着供给端优化和市场环境调整，未来有望实现需求企稳。

投资策略方面，建议关注龙头企业，如北新建材、伟星新材、海螺水泥等，预计房地产行业的复苏将推动建筑材料需求回暖。

风险提示包括房地产复苏速度低于预期及外部环境的不确定性。

投资标的包括：北新建材、伟星新材、山东药玻、美畅股份、海螺水泥、中国巨石和中国交建等。

同时建议关注东方雨虹、中国建筑、中国电建和中国化学等。

推荐理由：在持续低迷的行业环境中，龙头和优秀上市公司能够获得更好的发展确定性，具备较强的业绩弹性。

通过内生和外延式发展，这些公司能够挖深自身的护城河，拓展更大的发展空间。

此外，房地产行业回归长期健康发展轨道的预期将推动建筑材料行业需求探底企稳，进而带来行业估值的修复和提升。