青鸟消防：财通证券-青鸟消防-002960-内需承压海外稳增，激励费用影响利润-240823

投资标的：青鸟消防（002960） 推荐理由：公司2024H1营收稳中有增，海外市场增长显著，尽管国内竞争加剧，但通过价格调整和成本控制提升服务水平。

预计未来三年归母净利润将逐步恢复，维持“增持”评级。

风险在于房地产恢复及原材料价格波动。

- 青鸟消防2024H1营收22.64亿元，同比增长0.54%，归母净利润1.89亿元，同比下降34.28%，主要受国内竞争加剧和股权激励费用影响。

- 海外市场表现稳健，H1海外收入约3.74亿元，同比增长24.70%，但国内多个业务线收入均有所下降。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为5.34亿元、6.65亿元和8.22亿元，维持“增持”评级，但需关注房地产恢复、原材料价格及行业竞争风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：青鸟消防 - 股票代码：002960 2. **2024H1财务数据**： - 营收：22.64亿元，同比增长0.54% - 归母净利润：1.89亿元，同比下降34.28% - Q2营收：13.48亿元，同比下降5.16% - Q2归母净利润：1.10亿元，同比下降47.52% 3. **业务表现**： - 火灾自动报警及联动控制系统收入：10.34亿元，同比下降3.24%；海外市场营收约3.74亿元，同比增长24.70% - 应急疏散收入：4.70亿元，同比下降9.70% - 五小系统收入：2.43亿元，同比下降0.69%；气体探测实现营收0.88亿元，同比增长24.09% - 工业消防收入：1.29亿元，同比增长21.00% - 灭火业务收入：2.38亿元，同比增长24.61% 4. **毛利率及费用情况**： - 2024H1毛利率：36.83%，同比下降0.19个百分点 - Q2毛利率：33.81%，同比下降2.15个百分点 - 期间费用率：25.66%，同比增加4.55个百分点 - 销售费用率：13.42% - 管理费用率：7.43% - 研发费用率：5.49% 5. **归母净利率**： - 2024H1归母净利率：8.34%，同比下降4.42个百分点 - Q2归母净利率：8.18%，同比下降6.60个百分点 6. **现金流情况**： - 2024H1经营现金流净流出：1.95亿元，同比多流出0.17亿元 - 收现比：80.2%，同比增加0.2个百分点 - 付现比：78.4%，同比下降5.2个百分点 7. **投资预测**： - 2024-2026年归母净利润预测：5.34亿、6.65亿、8.22亿元；对应的EPS分别为0.72元、0.89元、1.10元 - 最新收盘价对应的PE分别为12.85x、10.32x、8.35x 8. **投资评级**： - 维持“增持”评级 9. **风险提示**： - 房地产恢复不及预期 - 原材料价格大幅上行 - 行业竞争加剧 这些信息可以帮助投资者更好地了解青鸟消防的财务状况、业务表现、市场前景及潜在风险。