恒工精密：华鑫证券-恒工精密-301261-公司动态研究报告：连铸球墨铸铁领先，布局减速器核心部件-250309

投资标的：恒工精密（301261） 推荐理由：公司掌握连续铸铁核心技术，具备优异的连铸球墨铸铁性能，市场认可度高。

积极布局减速器核心部件，拓展机器人减速器客户，未来收入持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。

- 恒工精密专注于精密机加工和连续铸铁件，具备核心技术优势，已成为国内知名的连续铸铁供应基地。

- 连铸球墨铸铁件凭借优异性能在多个领域展现广阔替代空间，公司积极布局减速器核心部件，拓展机器人减速器客户。

- 预计2024-2026年收入和EPS稳步增长，给予“买入”投资评级，但需关注需求、研发、竞争及原材料价格波动等风险。

恒工精密（301261）是一家专注于精密机加工和连续铸铁件的公司，属于国内少数掌握连续铸铁核心技术的企业之一，并获得国家级“专精特新”小巨人企业称号。

公司主要产品包括根据客户需求加工的空压件和液压装备件，以及通过先进的连铸工艺生产的连续铸铁件，主要销售给机械设备零部件制造商。

与传统砂铸件相比，公司的连铸球墨铸铁具有交货周期短、尺寸范围广、材质致密均匀等优点；与锻钢件相比，连铸球墨铸铁则具备重量轻、加工能耗低、切削性能优异等优势。

公司在连续铸铁技术方面进行了多项自主研发，已掌握五项核心工艺技术，成为国内知名的大型连续铸铁供应基地。

在减速器核心部件领域，恒工精密制定了明确的发展战略，专注于关键材料与核心部件的研发与生产。

公司目前的谐波减速器相关产品主要为刚轮，而RV减速器相关产品包括减速机摆线轮和行星架座。

未来，公司将持续加大在减速器核心部件领域的研发和市场开拓力度，积极开发机器人减速器行业内知名客户。

根据盈利预测，预计公司2024-2026年的收入将分别为10.50亿元、12.48亿元和14.91亿元，EPS分别为1.63元、1.99元和2.41元。

当前股价对应的PE分别为50.9倍、41.8倍和34.4倍。

看好公司凭借连铸球墨铸铁的竞争优势开拓机器人减速器客户，首次覆盖给予“买入”投资评级。

风险提示包括空压/液压件需求不及预期、连续铸铁件不及预期、减速器产品研发和推广不及预期、竞争加剧以及原材料价格波动等风险。