东鹏饮料：国金证券-东鹏饮料-605499-旺季动销提速，Q2业绩超预期-240710

投资标的：东鹏饮料（股票代码：605499） 推荐理由：东鹏饮料因能量饮料和新品类“补水啦”动销加速，预计业绩超预期。

全国化战略和产品矩阵优化助力营收与利润大幅增长，归母净利率显著改善。

未来受益于成本控制与渠道扩展，展望净利率持续改善，长期增长潜力强劲。

1. 东鹏饮料Q2业绩超预期，预计全年营收和净利润均有明显增长，主要得益于能量饮料和新品类的销售提速。

2. 公司通过加大冰柜投入、优化销售费率等方式提升了利润率，新品类的推广和渠道扩张也有望带来更多增长。

3. 预计未来净利率将继续改善，公司全国化战略推进和产品规模效应释放将为其带来稳健增长，维持“买入”评级。

1. 公司业绩预告：24H1预计实现营收78.6-80.8亿元，同比+43.95-47.98%；归母净利润16.0-17.3亿元，同比+44.39-56.12%；扣非归母净利润15.5-16.8亿元，同比+56.49-69.62%。

2. 单Q2预计实现营收43.8-46.0亿元，同比+47.4-54.9%；归母净利润9.4-10.7亿元，同比+53.2-74.5%；扣非归母净利润9.3-10.6亿元，同比+72.4-96.6%。

3. 公司经营分析：能量饮料和“补水啦”动销加速，新品类势能充沛，归母净利率和扣非净利率均有大幅改善。

4. 公司全国化战略推进及第二曲线逐步明晰，看好公司未来发展前景。

5. 盈利预测、估值与评级：预计24-26年公司归母净利润分别为29.2/37.5/46.8亿元，对应PE分别为30x/23x/18x，维持“买入”评级。