银轮股份：国元证券-银轮股份-002126-公司点评报告：多线业务齐头并进，提议回购彰显信心-250422

投资标的：银轮股份（002126） 推荐理由：公司多线业务稳健增长，尤其在数字能源热管理和具身智能领域取得显著进展。

提议回购股份彰显管理层对未来发展的信心，有助于稳定股价并增强投资者信心，预计未来业绩持续向好，维持“买入”评级。

- 银轮股份2024年实现营收127.02亿元，归母净利润7.84亿元，业绩符合预期，显示出多线业务的稳健增长和新兴业务的快速发展。

- 公司在数字能源热管理和具身智能领域取得显著进展，特别是在数据中心液冷解决方案和机器人技术方面。

- 提议回购股份彰显管理层对公司未来发展的信心，有助于稳定股价和增强投资者信心，维持“买入”评级，预计未来三年收入和净利润将持续增长。

事件概述：银轮股份于4月19日发布2024年年度报告，业绩符合预期。

2024年实现营收127.02亿元，同比增长15.28%；归母净利润7.84亿元，同比增长28.00%；扣非归母净利润6.83亿元，同比增长17.54%。

2024年Q4实现营收34.97亿元，同比增长15.57%，环比增长14.51%；归母净利润1.79亿元，同比增长6.40%，环比下降10.91%；扣非归母净利润1.34亿元，同比下降20.14%，环比下降27.83%。

业务发展：公司多线业务齐头并进，第一、第二曲线的基盘业务稳健增长，第三、第四曲线的新兴业务高速发展。

特别是在数字能源热管理和具身智能（机器人）领域取得显著进展，已获得机器人领域10项专利授权，并在关键零部件开发和市场拓展方面取得重要进展。

回购提议：公司董事长于2025年4月8日提议以自有资金回购部分社会公众股份，回购价格上限为董事会审议前30个交易日均价的150%，资金总额不低于5000万元、不高于1亿元，期限为股东大会通过后12个月内。

此次回购旨在维护投资者利益，增强投资者信心，并通过股权激励或员工持股计划提升员工积极性，增强公司凝聚力与竞争力。

投资建议与盈利预测：预计2025-2027年营业收入分别为153.77亿元、182.86亿元、215.99亿元，归母净利润分别为10.90亿元、13.52亿元、16.71亿元。

对应基本每股收益分别为1.31元、1.62元、2.00元，按照最新股价测算，对应PE分别为19.11倍、15.40倍、12.46倍。

维持“买入”评级。

风险提示：包括汽车行业发展不及预期风险、头部新能源客户排产不及预期风险、原材料价格波动风险。