国科天成：华金证券-国科天成-301571-制冷红外产品需求景气叠加核心部件业务取得阶段性进展，共同支撑公司业绩向好-241027

投资标的：国科天成（301571） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩表现亮眼，受益于国防装备现代化建设，制冷红外产品需求旺盛。

具备完整的T2SL制冷型红外技术产业链布局，未来业绩有望稳健增长，长期发展前景良好，建议增持。

- 国科天成2024年前三季度实现营业收入6.44亿元，同比增长46.23%；归母净利润1.07亿元，同比增长41.85%，受益于国防装备现代化建设和新老客户采购增加。

- 公司在制冷型红外产品领域具备核心竞争力，特别是InSb探测器在复杂应用场景中的优势，已与多家军工集团达成合作。

- 展望未来，公司预计在国防建设持续加强的背景下，业绩将稳健增长，2024-2026年营业收入年均增速预计在30%以上，首次覆盖给予“增持-A”评级。

根据上文内容，以下是提取出的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：国科天成（股票代码：301571）。

- 主要产品：制冷型红外产品，尤其是InSb探测器。

2. **业绩表现**： - 2024年前三季度实现营业收入6.44亿元，同比增长46.23%。

- 归母净利润1.07亿元，同比增长41.85%。

- 第三季度单季度营收2.67亿元，同比增长58.16%，环比增长1.97%。

- 第三季度单季度归母净利润0.50亿元，同比增长41.19%，环比下降3.16%。

3. **行业背景**： - 国防装备现代化建设持续推进，政府财政安排国防支出预算16655.4亿元，同比增长7.2%。

- 行业需求持续增长，新老客户扩大采购。

4. **技术与产品优势**： - 公司是国内少数具备1280×1024高分辨率制冷型红外产品研制能力的企业之一。

- 主要采用InSb探测器，相较于MCT技术具有更低的盲元率和更高的稳定性。

- T2SL制冷探测器的研发进展，具备高量子效率、高帧率和高灵敏度的特点。

5. **市场合作与布局**： - 与多家军工集团达成业务合作。

- 投资参股国科半导体和国成仪器公司，进一步完善产业链布局。

- 设立子公司进行非制冷探测器和光电芯片的研发。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业总收入分别为9.70亿元、12.66亿元、16.91亿元，同比增速分别为38.2%、30.5%、33.6%。

- 归母净利润分别为1.72亿元、2.27亿元、3.05亿元，同比增速分别为36.0%、31.4%、34.4%。

7. **投资评级**： - 首次覆盖，给予“增持-A”评级。

8. **风险提示**： - 依赖主要供应商的风险。

- 外购探测器导致毛利率较低的风险。

- 质量控制相关的风险。

- 军工资质延续的风险。

以上信息为投资者在分析国科天成的投资价值时提供了重要的参考依据。