赛力斯：华安证券-赛力斯-601127-Q2销量环比翻倍，上半年净利润高增-250724

投资标的：赛力斯（601127） 推荐理由：上半年净利润同比大增，Q2销量环比翻倍，问界M8及M9推动业绩改善。

新款M7和M8纯电版即将上市，预期将进一步提升销量。

与华为合作增强科技竞争力，未来盈利能力强，维持“买入”评级。

- 赛力斯上半年归母净利润同比增长66%-97%，Q2销量环比翻倍，主要受问界M8和增程版M9推动。

- Q3将推出问界M8纯电版和改款M7，预计将进一步提升销量。

- 维持公司“买入”评级，预计未来三年归母净利润将持续增长。

赛力斯（601127）在2023年上半年实现归母净利润27-32亿元，同比增加66%-97%。

扣非后归母净利润为22.3-27.3亿元，同比增加55%-90%。

第二季度（Q2）归母净利润为19.5-24.5亿元，同比增长38.9%-74.5%，环比增长161%-227.8%；扣非后净利润为18.4-23.4亿元，同比增长38.8%-76.6%，环比增长366%-492.9%。

Q2销量达到10.7万辆，同比增加9%，环比增长137%，主要受问界M8和增程版M9的推动。

问界M8在Q2销量为4.1万辆，增程版M9销量为3.4万辆。

展望未来，问界M8纯电版预计于8月上市，具备先进的智驾系统和高续航能力，问界M7也预计在Q3上市，外观和配置都有所升级。

分析认为这两款新车将进一步推动公司的销量增长。

投资建议方面，赛力斯与华为的合作增强了其技术实力，问界M8和M9的盈利能力强，为公司发展奠定基础。

预计2025、2026和2027年的归母净利润分别为101亿元、122亿元和135亿元，对应的市盈率分别为21倍、17倍和16倍，维持“买入”评级。

风险提示包括新车型销量不及预期和盈利能力低于预期。