燕京啤酒：民生证券-燕京啤酒-000729-2024年半年报点评：H1量价齐升，扣非利润高增-240820

投资标的：燕京啤酒（000729） 推荐理由：公司H1实现量价齐升，扣非净利润高增，改革成效明显，毛利率提升。

U8大单品全国化空间大，产品结构优化，未来营收和净利润预计持续增长，维持“推荐”评级。

- 燕京啤酒2024年上半年实现营收80.46亿元，归母净利润7.58亿元，扣非净利润7.41亿元，分别同比增长5.52%、47.54%和69.12%。

- 啤酒业务量价齐升，中高档产品表现突出，吨成本下降，毛利率提升，利润率弹性增强。

- 预计2024-2026年公司营收和净利润持续增长，维持“推荐”评级，风险包括原材料价格上涨及竞争加剧。

1. 燕京啤酒在2024年上半年实现了营收和净利润的增长。

2. 扣非归母净利润同比增长了69.12%。

3. H1量价齐升，公司中高档产品营收增长较快。

4. 公司在华北地区表现好于整体市场。

5. 成本改善和费用下降导致扣非后利润增长。

6. 公司通过推出U8大单品和改革提升经营效率，利润弹性较高。

7. 公司预计未来营收和净利润将继续增长。

8. 投资建议为“推荐”评级。

9. 风险提示包括原材料价格上涨、高端竞争加剧和食品安全问题等。