华西证券-资产配置日报：春寒料峭，亟需暖意-250317

- 3月17日股市表现略微降温，重要股指涨跌互现，债市进入极端调整状态，长端利率普遍上行。

- 经济数据超预期但未能提振债市情绪，资金成本上升加剧市场恐慌，债市亟需外部力量稳定情绪。

- 小盘股表现强势，科技和消费板块内部分化，市场风格处于轮动过渡期，投资者应保持谨慎。

3月17日的资产配置日报显示，股市略微降温，主要股指涨跌互现，整体波动幅度不大。

小微盘概念股表现强劲，中证2000、万得微盘股指、北证50分别上涨0.78%、0.92%、1.85%；大盘股和红利股则窄幅震荡，上证指数微涨0.19%，沪深300下跌0.24%。

科技股表现偏弱，科创50和创业板指下跌。

债市方面，缺乏买盘支撑，长端国债收益率大幅上行，10年和30年国债收益率分别上升至1.90%和2.14%。

今日央行逆回购操作规模达到4810亿元，净回笼25亿元，市场资金面收敛，非银借贷成本维持在1.90%以上，导致债市情绪受到打击。

经济数据发布后，市场对货币宽松的预期减弱，进一步加剧了债市的调整。

市场情绪出现恐慌，尤其是在季末临近，银行的抗风险能力受到限制，交易盘集中抛售导致债市收益率大幅上行。

当前债市面临负反馈风险，亟需央行采取措施稳定市场情绪。

权益市场方面，万得全A上涨0.13%，成交额缩量至1.62万亿元。

小盘股表现强劲，资金流入情况显示杠杆资金对情绪升温有所反应，但仍需进一步观察市场参与性价比。

科技板块内部分化明显，消费板块继续走强但也出现分化。

港股方面，科技热度边际降温，金融和消费表现优异，南向资金流入情况显示风格切换的趋势。

整体而言，市场面临短期风格切换的挑战，建议在此期间采取多看少动的策略。

风险提示包括货币政策、流动性和财政政策可能出现超预期调整。