达仁堂：长城证券-达仁堂-600329-股份解除冻结，经营稳定向好-240717

投资标的：达仁堂（600329） 推荐理由：公司在品牌引领下，聚焦产品与市场，持续做好区域覆盖提升及渠道渗透工作，未来业绩弹性可期，具备增长潜力。

1）达仁堂股份解除冻结，股价压制因素改善，经营稳定向好。

2）公司产品端聚焦三核九翼战略，工业收入增长稳健，渠道拓展及销售持续提升。

3）投资建议维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润和EPS均有增长，业绩弹性可期。

1. 公司股份解除冻结，股价压制因素改善 2. 公司经营稳定向好，营销组织架构优化，增强专业运营与渠道下沉能力 3. 公司产品端聚焦三核九翼战略，核心品种市场覆盖率提升，工业收入较快增长 4. 公司23年工业收入保持两位数增长，销售额过亿品种达到10个 5. 公司主要品种在市场终端持续加强渗透，速效救心丸和京万红软膏覆盖50万家药店，10万家医疗终端 6. 公司24年关注渠道渗透及区域拓展，推动重点产品销售持续提升 7. 公司预计24-26年归母净利润分别为12.14亿元、14.76亿元、17.26亿元，EPS分别为1.58元、1.92元、2.24元 8. 维持“买入”评级 9. 风险提示包括行业政策风险、中药材价格波动、渠道拓展不及预期、重点产品销售不及预期、盈利能力提升不及预期。