立讯精密：华安证券-立讯精密-002475-三大业务板块均衡发展，AI驱动创新周期-250826

投资标的：立讯精密（002475） 推荐理由：公司三大业务板块均衡发展，消费电子、通讯互联及汽车互联业务均表现强劲，受益于AI驱动的创新周期，市场需求持续增长。

预计未来三年净利润稳步提升，具备长期可持续发展潜力，维持“买入”评级。

- 立讯精密2025年上半年营业收入同比增长20.18%，归母净利润同比增长23.13%，显示出强劲的业绩表现。

- 公司三大业务板块均衡发展，尤其在消费电子、通讯互联和汽车互联领域，受益于AI驱动的创新周期和市场需求的快速增长。

- 投资建议维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将持续增长，风险因素包括市场需求、竞争和费用控制等。

立讯精密在2025年上半年实现营业收入1245.03亿元，同比增长20.18%；归母净利润66.44亿元，同比增长23.13%。

第二季度营业收入为627.15亿元，同比增长22.51%，环比增长1.50%；归母净利润36.01亿元，同比增长23.09%，环比增长18.30%。

预计2025年第三季度归母净利润在42.46-46.99亿元之间，同比增长15.41%-27.74%。

公司有三大业务板块均衡发展：消费电子、通讯互联产品及精密组件、汽车互联产品及精密组件。

消费电子业务在2025年上半年收入为977.99亿元，同比增长14.32%。

该行业正进入由AI驱动的创新周期，涉及AIPC、AI手机、智能声学、智能穿戴等新兴产品。

通讯互联产品及精密组件业务上半年收入110.98亿元，同比增长48.65%。

随着AI应用的爆发，数据中心建设需求增加，液冷解决方案进入规模化商用阶段。

汽车互联产品及精密组件业务上半年收入86.58亿元，同比增长82.07%。

公司在汽车领域的技术和业务整合能力增强，持续获得新项目定点。

投资建议方面，预计2025-2027年归母净利润分别为170亿元、213亿元、249亿元，对应EPS为2.34元、2.94元、3.43元，预计2025年8月26日收盘价PE为18.3、14.6、12.5倍，维持“买入”评级。

风险提示包括市场需求不及预期、市场竞争超预期、费用控制不及预期及地缘政治影响超预期。