泽璟制药：德邦证券-泽璟制药-688266-大产品进展颇丰，多个创新品种中美双报-240506

投资标的：泽璟制药 推荐理由：公司产品进展颇丰，创新管线丰富，业绩稳步增长，资金实力增强，有望实现快速市场推广和覆盖，具有较好的投资价值。

1. 泽璟制药在2023年取得了良好的业绩，收入和净利润同比增长，整体毛利率和销售费用率均有所提高。

2. 公司的主要产品多纳非尼有望继续放量，凝血酶已经商业化合作落地，JAK抑制剂即将商业化，重组人促甲状腺激素准备递交NDA，研发项目储备丰富。

3. 预计公司未来几年将实现快速增长，维持“买入”评级，但仍存在临床研发失败、销售不及预期和政策风险。

1. 泽璟制药的业绩：2023年收入3.86亿元，同比增长27.83%；归母净利润-2.79亿元，同比增长39.08%。

2024年一季度收入为1.08亿元，同比增长0.12%；归母净利润为-0.39亿元，同比增长30.98%。

2. 泽璟制药的产品进展：多纳非尼片销售持续放量，凝血酶商业化合作落地；JAK抑制剂即将商业化，重组人促甲状腺激素准备递交NDA；公司有8个处于I/II期产品的研发项目储备丰富。

3. 泽璟制药的盈利预测：预计公司24-26年收入为6.82、15.13、26.93亿元，净利润为2.16、1.89、7.62亿元。

4. 风险提示：临床研发失败风险、销售不及预期风险、政策风险。