华工科技：光大证券-华工科技-000988-系列跟踪报告之五：AI互联+智能制造打开公司成长空间-250328

投资标的：华工科技（000988） 推荐理由：公司在AI互联与智能制造领域具备强大成长潜力，光模块产品将迎来国内外市场放量，感知业务积极布局新能源产业链，激光与智能制造业务稳步发展，盈利预测持续向好，维持“买入”评级。

- 华工科技在AI互联和智能制造领域持续拓展，光模块产品线已覆盖100G到1.6T，国内外市场需求强劲，生产能力正在扩大。

- 公司感知业务围绕新能源产业链布局，致力于成为全能型传感器企业，并在热管理领域向系统集成商转型。

- 盈利预测略下调2024年归母净利润至12.69亿元，但对2025年和2026年的增长前景保持乐观，维持“买入”评级。

华工科技（股票代码：000988）在AI互联和智能制造领域的成长空间正在扩大。

公司数通光模块产品覆盖100G、200G、400G和800G全系列，预计今年内交付将显著增加，特别是400G和800G单模产品。

公司的400G光模块月产能已达到40万到45万只，计划扩充至70万只，以满足国内市场需求。

同时，LPO全系列产品也将开始批量交付。

在海外市场，公司已在多家头部客户进行400G、800G及1.6T产品的测试，800GLPO产品已获得明确需求，1.6T产品也在加速送样测试，整体进度处于行业领先水平。

海外工厂已具备投产条件，正为800GLPO产品在2025年上量做准备。

在感知业务方面，公司将围绕新能源及其上下游产业链布局，致力于成为全能型传感器企业，巩固智能家电领域的全球领先地位，提供多种传感器的集成化解决方案。

同时，PTC热管理业务将从单一零件控制向系统控制拓展，推动热管理集成模块的开发。

公司在激光+智能制造业务中，智能装备事业群稳步发展，专注于装备智能化、产线自动化和工厂智慧化，特别是在新能源汽车和船舶制造行业加大技术创新力度。

精密系统事业群也在向行业产品驱动转型，抓住AI手机、微纳激光增材智能制造的机会。

盈利预测方面，考虑到2024年前三季度的业绩情况，公司的2024年归母净利润预测略微下调至12.69亿元，同时维持2025年归母净利润预测不变，并新增2026年预测为21.02亿元。

对应的PE值为33x（2024年）、24x（2025年）和20x（2026年）。

看好公司在高速率光模块和新兴智能制造领域的成长潜力，维持“买入”评级。

风险提示包括光联接业务竞争加剧以及感知业务拓展不及预期。