五矿期货-镍月报：宏观向基本面切换，镍价回落企稳-240705

【期货品种】：镍期货 【交易方向】：看多 【理由】：1. 全国精炼镍产量环比增加4%，同比上升42.9%，供应增加；2. 镍矿港口库存增加2.0%，但镍铁产量环比小幅上涨；3. 全球精炼镍库存持续累积，但进口镍亏损持续，电解镍净出口增加；4. 钢厂产量回暖，不锈钢产量增长，镍盐供需格局重回宽松，需求有所提升。

综合来看，镍价有望企稳回升。

1. 镍供应端整体增加，但库存持续累积，镍价企稳回落。

2. 进口镍亏损持续，国内纯镍产能爬升，出口高位格局延续。

3. 钢厂产量回暖，镍盐供需格局重回宽松。