三七互娱：东吴证券-三七互娱-002555-2024年半年报点评：业绩稳健增长，连续季度分红回报股东-240829

投资标的：三七互娱（002555） 推荐理由：公司2024H1业绩稳健增长，营收92.32亿元，同比增长18.96%。

持续分红回报股东，合计现金分红9.28亿元，股利支付率73.36%。

新游储备充沛，期待新品周期开启，维持“买入”评级。

- 三七互娱2024年上半年实现营收92.32亿元，同比增长18.96%，归母净利润12.65亿元，同比增长3.15%。

- 公司积极回报股东，2024H1现金分红达9.28亿元，股利支付率73.36%。

- 新游储备丰富，期待后续产品上线带动业绩增长，维持“买入”评级，预计2024-2026年EPS分别为1.21/1.38/1.56元。

以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩数据**： - 2024年上半年（H1）： - 营收：92.32亿元，同比增长18.96% - 归母净利润：12.65亿元，同比增长3.15% - 扣非归母净利润：12.75亿元，同比增长14.27% - 2024年第二季度（Q2）： - 营收：44.82亿元，同比增长12.16%，环比下降5.65% - 归母净利润：6.48亿元，同比增长43.63%，环比增长5.25% - 扣非归母净利润：6.59亿元，同比增长47.99%，环比增长6.93% 2. **分红情况**： - 2024年第一季度和第二季度分别派发现金红利每10股2.10元（含税），H1合计现金分红9.28亿元，股利支付率73.36%。

3. **收入来源**： - 境外收入：28.98亿元，同比下降4.27% - 境内收入：63.34亿元，同比增长33.82% 4. **产品表现**： - 现有产品《Puzzles&Survival》表现稳健，新游《Puzzles&Chaos》贡献增量。

- 新上线的小程序游戏《寻道大千》表现出色。

5. **销售费用**： - 2024Q2销售费用为24.69亿元，环比下降14.60%，销售费用率55.09%，环比下降5.78个百分点。

6. **新产品储备**： - 公司储备了多款自研和代理的新游戏，包括MMO、SLG和轻游戏等，预计将逐步上线。

7. **盈利预测**： - 下调盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为1.21元、1.38元、1.56元，对应当前股价PE分别为11倍、10倍、9倍。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司存量产品利润回收和新游周期开启将驱动业绩持续增长。

9. **风险提示**： - 新游表现不及预期、买量竞争加剧、行业监管风险。