能源化工行业：东吴证券-能源化工行业大炼化周报：下游织企库存增加，涤纶长丝偏弱运行-241117

- 本周国内外大炼化项目价差上升，国内价差为2489.59元/吨，国外价差为958.12元/吨。

- 聚酯板块涤纶长丝运行偏弱，行业均价和利润均有所下降，库存天数普遍增加。

- 下游织造企业开工率持平，但成品库存上升，原料库存略有下降。

- 化工板块PX价格下跌，但开工率有所提升，原油价差小幅增加。

**核心要点总结：** 1. **炼化项目价差**： - 国内重点大炼化项目价差为2489.59元/吨，环比增加5.21%。

- 国外重点大炼化项目价差为958.12元/吨，环比增加5.39%。

2. **聚酯板块**： - POY/FDY/DTY均价分别为6950/7500/8521元/吨，环比小幅下跌。

- 行业周均利润分别为69/168/249元/吨，环比减少。

- 库存天数有所上升，长丝开工率为89.40%，环比微降。

- 织机开工率持平，原料库存减少，成品库存增加。

3. **炼油板块**： - 国内成品油价格下跌，价差上升。

- 国外成品油价格同样下跌，价差上升。

4. **化工板块**： - PX均价为818.86美元/吨，环比下降。

- PX开工率为84.96%，环比小幅上升。

5. **相关上市公司**： - 涉及公司包括恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等。

6. **风险提示**： - 项目进度、宏观经济、地缘风险、行业产能变化及统计误差等因素可能影响市场表现。

投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **恒力石化** 2. **荣盛石化** 3. **东方盛虹** 4. **恒逸石化** 5. **桐昆股份** 6. **新凤鸣** ### 推荐理由： 1. **大炼化项目价差提升**：国内外重点大炼化项目的价差均有所上升，显示出行业盈利能力的改善，可能为相关企业带来更好的业绩表现。

2. **聚酯板块稳定**：尽管涤纶长丝市场表现偏弱，但聚酯板块整体仍具备一定的利润空间，相关企业在市场调整中可能会受益。

3. **化工产品价格波动**：PX均价有所下跌，但与原油价差有所增加，表明行业的成本控制和盈利能力可能得到提升。

4. **行业开工率情况**：长丝开工率及织机开工率保持在较高水平，显示出市场需求的稳定性，利好相关企业的生产和销售。

5. **市场库存情况**：下游织造企业的成品库存有所增加，可能意味着未来的原料需求将保持稳定，相关企业的销售前景看好。

### 风险提示： - 项目实施进度不及预期。

- 宏观经济增速下滑，需求复苏弱于预期。

- 地缘风险导致原材料价格波动。

- 行业产能变化可能影响市场竞争格局。