社服零售行业：华西证券-社服零售行业周报：蜜雪冰城上市在即，科锐国际Q4业绩改善-250302

- 蜜雪冰城即将上市，认购倍数创下港股IPO新纪录，显示市场对其增长潜力的高度认可。

- 科锐国际2024年Q4业绩显著改善，归母净利润同比增长41%，反映出公司在数字化转型和技术投入上的成效。

- 投资建议关注线下流量回归、AI技术升级、新零售表现、顺周期板块复苏及消费出海等五大投资主线。

本周社服零售行业周报的核心要点如下： 1. 蜜雪冰城即将上市，公开发售认购额达到1.6万亿港元，认购倍数创港股IPO新纪录。

蜜雪冰城在国内现制茶饮市场以20.2%的市场份额位列第一，并在东南亚市场成为领先品牌，预计2024年海外门店数将达到4786家。

2. 科锐国际发布2024年业绩快报，Q4归母净利润同比增长41%，整体收入和净利润均实现增长，得益于数字化建设和技术投入的持续推进。

3. 投资建议关注五条主线： - 线下流量回归，传统业态有望复苏，相关受益公司包括永辉超市、孩子王等。

- AI技术持续升级，相关受益公司包括焦点科技、兰生股份等。

- 新零售赛道表现强劲，相关受益公司包括名创优品、泡泡玛特等。

- 顺周期板块有望复苏，相关受益公司包括海底捞、百胜中国等。

- 消费出海前景广阔，关注出海服务商和强产品力的国货品牌。

4. 风险提示包括宏观经济下行、居民收入及消费意愿恢复不及预期，以及行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由如下： 1. 永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货：线下流量回归，传统业态有望焕发新活力。

2. 焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜：AI技术持续升级，AI应用渗透率有望持续提升。

3. 名创优品、泡泡玛特、爱婴室：消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现。

4. 同庆楼、海底捞、百胜中国、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科锐国际、祥源文旅、众信旅游：促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性。

5. 米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、泡泡玛特、名创优品、潮宏基、周大福：消费出海前景广阔，近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持力度。