雪天盐业：西南证券-雪天盐业-600929-高分红回报股东，扩能提供新增长动力-240409

投资标的：雪天盐业（600929） 推荐理由：公司产品结构优化，盈利能力有望增强；产能持续扩张，打开成长空间；稳健的现金流表现和高额分红比例，重视股东回报。

1. 雪天盐业2023年营收下降，但产品结构优化和市场拓展带来盈利能力提升。

2. 公司产能持续扩张，投资者可期待未来业绩增长空间。

3. 公司高额分红回报股东，稳健的发展风格和现金流表现支撑分红比例。

1. 公司发布2023年年报，营业收入62.62亿元，同比下降2.77%；归属于上市公司股东的净利润7.09亿元，同比下降7.86%。

2. 公司持续优化产品结构，省内营销区域改革焕发活力，累计销售17.15万吨，同比增长31%。

3. 公司各类盐实现营收23.6亿元，同比-11.19%；烧碱类营收5.3亿元，同比-22.93%；纯碱营收17.7亿元，同比-0.64%；氯化铵营收8.2亿元，同比-2.24%。

4. 公司新布局产能逐步放量，产能的扩张将为公司业绩增长打开新空间。

5. 公司以2023年12月31日的总股本约16.59亿股为基数，向全体股东每10股派发人民币2.00元（含税），合计派发现金股利约3.32亿元，占当年度合并报表归属于上市公司普通股股东的净利润比例为46.82%。

6. 预计2024-2026年EPS分别为0.52元、0.54元、0.55元，对应动态PE分别为12倍、11倍、11倍。