德邦证券-2025年1~2月经济数据前瞻：增长无忧，物价仍低-250303

- 预计2025年1-2月经济和金融数据整体表现强劲，推动经济增长持续改善，工业增加值同比增长5.2%，社零增速约5.0%。

- 物价水平仍然较低，预计2月CPI同比持平，PPI同比下降，需进一步政策支持以刺激消费和地产需求。

- 投资方面，基建和制造业投资有望增长，预计制造业投资累计同比增长9.1%，出口保持强势，贸易顺差约1432.5亿美元。

2025年1-2月的经济数据前瞻显示，整体经济增长态势良好，物价水平依然较低。

主要投资要点包括： 1. **经济增长**：受国内需求回升和外部风险缓解的影响，预计1-2月经济和金融数据整体表现较强，推动“弱现实”进一步改善。

工业增加值预计同比增长5.2%，社零增速在5.0%左右。

2. **物价水平**：预计2月CPI同比持平，PPI同比下降，显示物价仍处于低位。

生活资料价格普遍下跌，需进一步政策支持以刺激消费和地产。

3. **投资情况**： - **基建投资**：预计累计增速为8.0%左右，春节后工地开工率略有下降。

- **房地产投资**：预计累计同比下降10.0%，市场待修复。

- **制造业投资**：预计累计同比增长9.1%左右，受宽信用政策和产业升级驱动。

4. **进出口**：预计出口同比增长7.0%，进口增长4.6%，贸易顺差约1432.5亿美元。

外需景气度提升，但进口增速可能回落。

5. **金融数据**：预计2月新增贷款约1.8万亿，社融新增约3万亿，信贷投放同比多增，但可能边际放缓。

6. **风险提示**：政策实施不及预期、房地产市场超预期下行及大国博弈可能带来的风险。

整体来看，经济复苏态势较好，但物价和需求的持续低迷仍需关注。